Estrategia al límite: MSCI podría excluir a Strategy y Metaplanet de los índices globales
El mayor proveedor de índices bursátiles, MSCI, ha lanzado una consulta sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente las reglas de inclusión de empresas en sus índices globales (GIMI). Según mi análisis de los datos de simulación de mayo de 2026, gigantes de la estrategia bitcoin como Strategy y Metaplanet, así como la empresa Yellow Cake PLC, que almacena uranio físico, están en riesgo de exclusión.
MSCI, anteriormente conocida como Morgan Stanley Capital International, es un referente para los gestores de activos de todo el mundo. Los fondos indexados, que gestionan billones de dólares, están obligados a replicar la composición de los índices MSCI. Cualquier cambio en los criterios de selección puede provocar compras o ventas masivas de acciones, lo que hace que este proyecto sea crítico para el mercado.
Quiénes están en riesgo de exclusión
La segunda fase de la revisión incluye cinco ratios financieros, entre ellos la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de la financiación externa. MSCI excluirá a una empresa si no supera cuatro de las cinco pruebas. El proyecto se dirige a empresas que se comportan más como fondos de inversión que como negocios operativos.
El filtro inicial se activa cuando los activos operativos representan menos de la mitad del balance. Strategy, con su modelo de acumulación de bitcoins, no cumple esta regla: la empresa emite acciones y bonos para comprar BTC, no para desarrollar su negocio de software. El filtro también afectará a Metaplanet, la empresa de Tokio que, mediante la venta de acciones, ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcoins del mundo.
Medidas transitorias y lista pública
MSCI planea establecer un umbral más flexible para los miembros actuales del índice que para los nuevos candidatos. Una empresa solo será excluida después de dos revisiones fallidas consecutivas. Otras tres empresas se añadirán a una nueva lista pública de vigilancia, incluida SharpLink con reservas en ETH. No superaron la última revisión anual, por lo que la exclusión solo les amenaza tras un segundo fallo.
Yellow Cake, que posee uranio físico y no lleva a cabo un negocio operativo, ha violado los mismos criterios que los tenedores de bitcoins, aunque no tiene relación con el mercado de criptomonedas.
El período de consulta de MSCI finalizará el 30 de septiembre. Los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor con la revisión del índice en noviembre de 2026.
La decisión de MSCI podría servir de referencia para otros proveedores de índices, que tendrán que determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. Creo que esto es solo el primer paso hacia la revisión del estatus de las empresas "no operativas" en el sistema financiero global, y la industria de las criptomonedas debería prepararse para nuevos desafíos en la adopción institucional.