El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes de la plataforma descentralizada de pronósticos Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de un aumento de la tasa de interés clave en la reunión de septiembre se disparó del 22% a un impresionante 84%. Esto señala un cambio radical en el sentimiento del mercado, que ahora casi no duda en un endurecimiento de la política del regulador.
Fracaso de las intervenciones y debilidad del yen
El principal catalizador de este giro ha sido la ineficacia de las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas. A pesar de las masivas inyecciones en apoyo a la moneda nacional, el yen continúa depreciándose. Esta semana, el tipo de cambio USD/JPY bajó aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43, lo que supone el peor resultado semanal en los últimos tres meses. En esencia, la moneda ha perdido la mitad del avance registrado tras la intervención coordinada de finales de julio y principios de agosto, cuando el tipo de cambio se mantuvo en torno a 164 por dólar.
Es revelador que ya se observara un panorama similar anteriormente: tras la intervención de abril, el yen volvió a caer a sus mínimos de varios años en cuestión de meses. Esto confirma que las medidas puntuales no pueden cambiar la tendencia fundamental de debilitamiento de la moneda.
Apuesta por las acciones del banco central
El mercado está llegando a la conclusión de que la única herramienta efectiva para apoyar al yen podría ser un endurecimiento real de la política monetaria. El ex principal diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, declaró directamente que las autoridades están listas para utilizar las reservas de divisas en cualquier momento, y también podrían enviar una señal sobre un aumento más rápido de las tasas para respaldar la moneda. Esta postura está encontrando eco entre los participantes del mercado.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala acertadamente que las intervenciones por sí solas no revertirán la dinámica del yen. "No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno", subraya. En su opinión, la moneda japonesa necesita un claro respaldo del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política en medio de una inflación que se acerca al nivel objetivo. Esta visión coincide plenamente con las crecientes expectativas de un aumento más rápido de las tasas.
Sin embargo, el escenario inverso también conlleva riesgos significativos. Si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción, y el yen podría volver a desplomarse hasta el nivel de 160 por dólar. Los participantes del mercado están apostando ahora precisamente por las acciones del banco central, no por nuevas intervenciones cambiarias.
Mi opinión: El fuerte salto en la probabilidad en Polymarket no es solo un movimiento especulativo, sino un reflejo de un cambio real en el paradigma del mercado. Los operadores e inversores ya no creen en la "gestión manual" del tipo de cambio y exigen acciones decididas del Banco de Japón. Si el regulador cumple con las expectativas, podríamos ver un fortalecimiento sustancial del yen, lo que ejercería presión sobre el mercado bursátil japonés y, probablemente, tendría eco en los activos de riesgo globales, incluidas las criptomonedas.