El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicción Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de una subida de la tasa de interés clave por parte del Banco de Japón en la reunión de septiembre se ha disparado del 22% al 84%.
Este cambio en el sentimiento del mercado se produjo después de que el efecto de las recientes intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas comenzara a desvanecerse. El yen, que anteriormente mostraba un crecimiento sólido, ahora está perdiendo las posiciones ganadas y se dirige a su mayor caída semanal en los últimos tres meses.
La debilidad de las intervenciones se hace evidente
En la semana actual, el yen ha caído aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. Es notable que la moneda ya haya devuelto aproximadamente la mitad del crecimiento obtenido después de la intervención cambiaria coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía en torno a los 164 yenes por dólar.
Una situación similar se observó anteriormente: después de la intervención de abril, el yen volvió a caer a mínimos de 40 años en los meses siguientes. Esto confirma que las intervenciones puntuales aisladas, sin un cambio en la política fundamental, no pueden proporcionar un apoyo sostenible a la moneda nacional.
Es revelador que el ex principal diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, haya dado a entender en sus comentarios que las autoridades están dispuestas a utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Sin embargo, también señaló la posibilidad de enviar una señal al mercado sobre una subida de tasas más rápida, que es precisamente lo que, en su opinión, podría convertirse en una herramienta eficaz para apoyar al yen.
Los operadores apuestan por un endurecimiento de la política
La conexión entre las intervenciones y las decisiones sobre la tasa de interés clave explica este cambio tan brusco en las expectativas. Los participantes de Polymarket ahora estiman la probabilidad de una subida de tasas de un cuarto de punto en más del 80%. Este consenso también se ve respaldado por las opiniones de estrategas profesionales.
Según las estimaciones de los analistas, las intervenciones por sí solas no son suficientes para cambiar la dinámica del yen. El par de divisas necesita un claro apoyo de la política monetaria, es decir, la disposición del regulador a endurecer las condiciones de crédito. Este enfoque es coherente con las crecientes expectativas de una subida de tasas más rápida, especialmente en un contexto en el que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario inverso conlleva riesgos significativos. Si el Banco de Japón mantiene las tasas sin cambios, el mercado podría reaccionar con una fuerte decepción: el yen ya ha mostrado caídas hasta 160 por dólar en situaciones similares. Ahora, los participantes del mercado apuestan precisamente por las medidas del banco central, y no por nuevas intervenciones cambiarias.
Comentario del analista: El fuerte aumento en la probabilidad de una subida de tasas en Polymarket refleja no solo una actividad especulativa, sino una comprensión fundamental por parte del mercado de las limitaciones de las medidas de intervención. Sin embargo, hay que recordar que las plataformas de predicción son sensibles a los flujos de noticias a corto plazo. Si el Banco de Japón muestra cautela, podríamos ver una corrección igualmente rápida de las expectativas en la dirección opuesta.