Estrategia al límite: Strategy y Metaplanet podrían salir de los índices MSCI debido a las nuevas reglas
El proveedor de índices MSCI ha lanzado consultas sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente la composición de los índices globales. Se trata de la posible exclusión de las llamadas «empresas no operativas»: estructuras cuyo negocio no se basa en actividades operativas, sino en la gestión de activos. Según una simulación realizada en mayo de 2026, Strategy y Metaplanet se verían afectadas, así como Yellow Cake PLC, que almacena uranio físico.
Qué está sucediendo y por qué es importante
MSCI, uno de los principales referentes para gestores de activos en todo el mundo, está considerando implementar cinco coeficientes financieros para evaluar empresas. Entre ellos se incluyen la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de financiamiento externo. Si una empresa no supera cuatro de las cinco pruebas, sería excluida de los índices. Esto no es una simple formalidad: los fondos indexados, que gestionan billones de dólares, están obligados a replicar la composición de MSCI, lo que podría provocar ventas masivas de acciones.
Strategy no cumple con los nuevos criterios debido a su modelo de acumulación de bitcoins. La empresa emite acciones y bonos no para desarrollar su negocio de software, sino para acumular la primera criptomoneda. La situación es similar con Metaplanet: la firma japonesa ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de BTC del mundo mediante la venta de acciones. El filtro también se activa para Yellow Cake, que posee uranio pero no realiza actividades operativas.
Medidas transitorias y plazos
MSCI propone un umbral más flexible para los miembros actuales del índice: la exclusión solo ocurriría después de dos evaluaciones fallidas consecutivas. SharpLink, con reservas en ETH, también entraría en la lista pública de observación; solo enfrentaría exclusión tras un segundo fallo. Las consultas se extenderán hasta el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarían en vigor durante la revisión de índices de noviembre de 2026.
La decisión de MSCI podría convertirse en un referente para otros proveedores que deberán determinar el destino de las empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a activos digitales. Esta es una señal importante para el mercado: los estándares institucionales comienzan a endurecerse, y las empresas que utilizan criptomonedas como base de su negocio tendrán que buscar nuevas formas de cumplir con los criterios tradicionales de cotización.
Mi opinión: esto es solo el comienzo. Si MSCI realmente implementa estos filtros, veremos una ola de revisión de enfoques hacia las tesorerías corporativas. Las reservas de bitcoins dejarán de ser una ventaja «gratuita» para las acciones; los inversores tendrán que sopesar los riesgos de exclusión de los índices, lo que añadirá volatilidad a dichos activos.