El mercado descuenta una probabilidad del 84% de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre.
Los participantes del mercado descentralizado de predicciones Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria del Banco de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de una subida de la tasa clave en la reunión de septiembre se ha disparado del 22% a un impresionante 84%. Esto señala un cambio radical en el sentimiento entre los traders e inversores.
El efecto de la intervención se debilita
El desencadenante clave de este giro ha sido el debilitamiento del efecto de las intervenciones cambiarias de las autoridades japonesas. El yen vuelve a estar bajo presión: esta semana, el tipo de cambio ha caído aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Es el peor resultado semanal desde mayo. La moneda ya ha perdido alrededor de la mitad del repunte que siguió a la intervención coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto, cuando el tipo de cambio retrocedía desde el nivel de 164 por dólar.
El contexto histórico aquí es extremadamente revelador. Tras la intervención de abril, el yen volvió a deslizarse hacia su mínimo de 40 años en los meses siguientes, lo que demuestra la eficacia limitada de las medidas puntuales sin un cambio en la política fundamental. El ex máximo diplomático monetario de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, señaló recientemente que las autoridades podrían utilizar las reservas de divisas en cualquier momento, y que también están dispuestas a enviar una señal al mercado sobre una subida de tasas más rápida para apoyar la moneda nacional.
Los actores apuestan por una subida de tasas
Es precisamente esta conexión entre las intervenciones y las decisiones sobre la tasa clave lo que explica el cambio abrupto en las expectativas. El mercado ya no cree en la eficacia de las medidas cambiarias puntuales y ahora apuesta por una acción decidida del regulador. El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala acertadamente que las intervenciones por sí solas no cambiarán la dinámica de la moneda japonesa: el yen necesita un apoyo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria. Esta visión coincide plenamente con las crecientes expectativas de una subida de tasas más rápida, especialmente en un contexto en el que la inflación se acerca al nivel objetivo.
El escenario inverso conlleva riesgos significativos. Si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción, y el yen podría volver a caer hacia el nivel de 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado cuentan precisamente con los pasos del banco central, y no con nuevas intervenciones cambiarias, lo que convierte la próxima reunión en uno de los eventos más importantes para la economía japonesa de este año.
Mi evaluación experta: El mercado de predicciones, por regla general, reacciona con mucha sensibilidad a las señales reales, y un salto tan brusco en la probabilidad del 22% al 84% no es solo un movimiento especulativo, sino un reflejo de un cambio fundamental en la percepción de la política del BOJ. Si la tasa se sube realmente en septiembre, se convertirá en una señal poderosa para los mercados globales y podría provocar un fortalecimiento del yen, lo que ejercería presión sobre el sector exportador japonés y, indirectamente, sobre el apetito por activos de riesgo, incluidos los criptoactivos.