Revolución criptográfica a la rusa: dos circuitos de pago en lugar de uno
Las transferencias internacionales son un verdadero dolor de cabeza para empresas y particulares. Enviar $200 al extranjero cuesta en promedio un 6,4% del monto, y a través de un banco, casi un 15%. Mientras tanto, el mensaje en sí llega al banco receptor en diez minutos. ¿Una paradoja? En realidad, no. Todo el retraso y los principales costos surgen después de la entrega, en la etapa de verificaciones de cumplimiento, conciliaciones y acreditaciones, que pueden prolongarse durante días.
El martes pasado, 4 de agosto, el presidente de Rusia firmó la ley «Sobre moneda digital y derechos digitales». Este documento marca un cambio tectónico en el enfoque regulatorio. No solo Rusia entra al juego más tarde que otros, sino que lo hace de manera única, creando no uno, sino dos sistemas de pago paralelos con reglas de juego diferentes.
El núcleo del debate: no en la tecnología, sino en las obligaciones
Si dejamos de lado los detalles técnicos, la pregunta clave es quién asume la responsabilidad por los fondos en el momento de la liquidación. ¿El banco central, el banco comercial o una empresa privada emisora? De esto depende a quién acudir con una reclamación si el pago se «pierde», y quién se beneficia mientras el dinero está en tránsito. Precisamente ese «saldo» es la materia prima de la economía bancaria: con él se gana, se utiliza para prestar y se retiene a los clientes.
Mikhail Kulakov, ingeniero-analista principal del área «Blockchain» de la empresa «Diasoft», señala con razón: el registro primario y el derecho a modificarlo son lo que define el modelo. La obligación del banco central vive en la plataforma del regulador, la del banco en su núcleo contable, y la del emisor del token en una red ajena, a la que el banco solo tiene acceso de lectura. Tres respuestas dan tres modelos de conciliación y tres escenarios de recuperación ante fallos. La «última milla» es el tiempo para conciliar estos registros, no para transmitir datos.
Lo que aporta la ley rusa
La nueva ley entra en vigor el 1 de septiembre de 2026. El registro obligatorio de los intercambios de criptomonedas en el registro del Banco de Rusia comenzará el 1 de julio de 2027, y parte de los requisitos para intermediarios, en septiembre de 2027. Aparece una nueva categoría de participantes profesionales: los depositarios digitales. Estos llevarán el registro de los criptoactivos de los clientes, almacenarán la infraestructura de TI clave y de respaldo en Rusia y compensarán los daños en caso de débitos no autorizados.
Los intercambios de criptomonedas se legalizan, pero con serios requisitos de capital, desde 15 millones de rublos. Para admitir activos a negociación se establecen criterios estrictos: capitalización superior a 5 billones de rublos, volumen diario promedio superior a 1 billón y un historial de negociación de al menos cinco años. Hoy en día, solo bitcoin y ether cumplen estos parámetros. Para inversores no calificados se introduce un límite de 300 mil rublos al año por intermediario y pruebas obligatorias.
Los pagos internos en criptomoneda siguen prohibidos. Sin embargo, se permiten no solo billeteras de custodia, sino también billeteras propias. Al retirar a una dirección externa por más de 100 mil rublos, se prevé una demora de 48 horas, que entrará en vigor el 1 de septiembre de 2027.
La lista del Banco Central en sí no prohíbe poseer activos fuera de ella: los criterios se refieren a la oferta pública a través de intermediarios rusos, no al derecho de propiedad. La moneda digital es reconocida como propiedad con protección judicial. Las billeteras extranjeras y no custodiales no están prohibidas; se reconoce como propietario a quien posee la clave de acceso.
El impuesto surge en la venta, no en la tenencia: 13% sobre ingresos hasta 2,4 millones de rublos y 15% sobre el excedente, con declaración 3-NDFL antes del 30 de abril. La exención por período de tenencia no se aplica a la moneda digital. Desde el 1 de julio de 2027, los bancos están obligados a rechazar transferencias a servicios cripto no licenciados: el canal para financiar plataformas extranjeras a través de un banco ruso se cierra.
Dos circuitos: público y privado
Dentro del país, desde el 1 de septiembre comienza la aceptación obligatoria del rublo digital, la moneda minorista estatal que EE. UU. rechazó legislativamente hasta finales de 2030 y que Europa aún solo está diseñando. Hacia el exterior, se legaliza la circulación de activos globales privados. Ambos instrumentos se utilizan simultáneamente, pero separados por propósito: dentro, solo el circuito público; fuera, solo el privado.
La lógica de la separación es simple si se observan las obligaciones. Dentro, el saldo permanece en el Banco de Rusia: esto proporciona trazabilidad de los pagos e independencia de la infraestructura externa, pero al mismo tiempo plantea la cuestión de la privacidad, por la cual EE. UU. rechazó el modelo minorista. Fuera, se utiliza un activo que ningún participante de la transacción emite, por lo que funciona donde los canales corresponsales se han vuelto difíciles de transitar debido a las restricciones externas de los últimos años. El contexto de sanciones no se menciona en la ley, pero es la explicación más obvia de la norma sobre comercio exterior: no se trata de la tarifa por transferencia, sino de la disponibilidad del propio canal.
La combinación de circuito público y privado no es única: China, los EAU e India hacen lo mismo. La peculiaridad del modelo ruso radica en la estricta segmentación por propósito de pago, y está determinada tanto por circunstancias externas como por diseño.
Contexto global y conclusión práctica
La construcción estadounidense tomó forma en un año. La ley GENIUS (julio de 2025) exige que las stablecoins estén totalmente respaldadas por activos líquidos y prohíbe explícitamente pagar rendimientos a los tenedores de tokens. Y el 11 de julio de 2026, la prohibición de la moneda digital minorista del banco central se convirtió en ley. Europa eligió el instrumento opuesto: el euro digital se diseña como una alternativa pública con rendimiento cero y límite de tenencia; el piloto está previsto para la segunda mitad de 2027 y la primera emisión para 2029.
Mastercard cerró la compra de BVNK el 3 de agosto, con un precio anunciado de hasta $1.8 mil millones, incluidos unos $300 millones en pagos condicionados. El valor del activo es en gran medida regulatorio: BVNK obtuvo una licencia bajo el reglamento MiCA en Malta en febrero de 2026, válida para toda la UE. En julio, Visa lanzó una plataforma de emisión de stablecoins para bancos.
El único que informó sobre liquidaciones con dinero real es el proyecto del Banco de Pagos Internacionales. El 30 de julio se publicaron los resultados: unos treinta participantes, entre ellos cinco bancos centrales, 30 transacciones en seis monedas por un total de aproximadamente un millón de dólares, con un plazo promedio de liquidación de 80 segundos frente a varios días hábiles en la práctica corresponsal. La plataforma operó de forma autónoma, sin conexión a los sistemas existentes ni procedimientos de cumplimiento reales.
Mi conclusión: Rusia no está construyendo solo dos sistemas, sino dos filosofías diferentes del dinero. Dentro, trazabilidad y control totales; fuera, trabajo pragmático con activos globales. La cuestión de los próximos dos años no es si los circuitos de diferentes países se conectarán, sino si Rusia repetirá la maniobra china: ¿acumulará rendimientos o devolverá el saldo a los bancos de otra manera? La respuesta se verá en la dinámica de la base de depósitos hacia finales de 2027. Por ahora, una cosa está clara: el rublo digital no se convertirá en un instrumento voluntario, sino obligatorio, y esto cambiará toda la economía bancaria.