El mercado descuenta un 84% de probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en septiembre — qué está pasando con el yen
Los participantes de la plataforma descentralizada de predicciones Polymarket han revisado drásticamente sus expectativas sobre la política monetaria de Japón. En solo dos semanas, la probabilidad de que el Banco de Japón suba su tasa de interés clave en la reunión de septiembre se ha disparado del 22% al 84%. Esta es una señal que ni los operadores de Forex ni los inversores en criptomonedas pueden ignorar.
Este cambio tan dramático en las estimaciones ocurrió después de que la intervención cambiaria de las autoridades japonesas dejara de brindar apoyo al yen. La moneda nacional ha perdido gran parte de su reciente avance y muestra su peor desempeño semanal en los últimos tres meses.
El efecto de la intervención se debilita
En la semana actual, el yen ha caído aproximadamente un 1%, alcanzando el nivel de 159,43 por dólar. Este es el peor resultado semanal desde mayo. Es notable que la moneda japonesa ya ha cedido alrededor de la mitad del avance que obtuvo tras la intervención cambiaria coordinada del Banco de Japón a finales de julio y principios de agosto. Antes de estas medidas, el tipo de cambio se mantenía cerca del nivel de 164 por dólar.
Es importante entender: este panorama ya se ha observado antes. Tras la intervención de abril, el yen volvió a deslizarse hacia su mínimo de 40 años en los meses siguientes. Esto sugiere que las medidas puntuales sin un cambio en la política monetaria fundamental no pueden alterar la tendencia.
Es revelador que incluso el exdiplomático monetario principal de Tokio, Mitsuhiro Furusawa, haya enfatizado en sus comentarios que las autoridades están listas para utilizar las reservas de divisas en cualquier momento. Sin embargo, también señaló que los funcionarios podrían dar al mercado una señal de un aumento más rápido de las tasas para apoyar la moneda, y es precisamente este escenario el que los operadores están descontando ahora.
Los actores apuestan por una subida de tasas
La conexión entre la intervención y las decisiones sobre la tasa clave explica el cambio de expectativas en el mercado. Los participantes de Polymarket estiman la probabilidad de una subida de un cuarto de punto por encima del 80%. Este consenso parece bastante racional: la inflación en Japón se acerca al nivel objetivo, y un yen débil aumenta la presión sobre los precios de importación.
El estratega de OCBC, Sim Moh Siong, señala acertadamente que las intervenciones por sí solas no cambiarán la dinámica de la moneda japonesa. El yen necesita un apoyo claro por parte del Banco de Japón, dispuesto a endurecer su política monetaria.
«No es sorprendente que el yen haya vuelto a ceder terreno», declaró Siong.
El escenario inverso conlleva riesgos significativos. Si el regulador deja la tasa sin cambios, el mercado reaccionará rápidamente con decepción. Tras decisiones similares, el yen ya ha caído hasta 160 por dólar. Ahora, los participantes del mercado cuentan precisamente con los pasos del banco central, no con nuevas intervenciones cambiarias.
Mi análisis: El mercado ha acorralado efectivamente al Banco de Japón: ahora, cualquier demora en la subida de tasas será percibida como debilidad y provocará un nuevo debilitamiento del yen. Para el mercado de criptomonedas, esta es una señal macroeconómica importante: el endurecimiento de la política del BOJ podría fortalecer el yen y provocar el desmantelamiento del carry-trade, lo que históricamente crea presión sobre los activos de riesgo, incluido bitcoin. Presten atención a la reunión de septiembre: este evento podría convertirse en un desencadenante de una mayor volatilidad.