Estrategia bajo presión: Strategy y Metaplanet podrían abandonar los índices MSCI debido a las nuevas reglas
El gigante de índices MSCI ha lanzado consultas sobre un proyecto que podría cambiar radicalmente la composición de los índices globales. Se trata de la exclusión de las llamadas «empresas no operativas» — aquellas cuyo negocio no se basa en la producción o los servicios, sino en el almacenamiento de activos. Según una simulación de mayo de 2026, Strategy y Metaplanet se verían afectadas, así como Yellow Cake PLC — tenedor de uranio físico.
MSCI, conocido anteriormente como Morgan Stanley Capital International, es el referente para los gestores de activos en todo el mundo. Los fondos indexados, que gestionan billones de dólares, están obligados a replicar su composición. Cualquier cambio en los criterios de selección puede provocar compras o ventas masivas de acciones, y la iniciativa actual no es una excepción.
Quiénes corren riesgo de exclusión
La segunda fase de la revisión incluye cinco ratios financieros: la saturación del balance con activos operativos, el flujo de caja y la dependencia del crecimiento de la financiación externa. Una empresa será excluida del índice si no supera cuatro de las cinco pruebas. El proyecto está dirigido a aquellas que se comportan más como un fondo de inversión que como un negocio operativo.
El filtro principal se activa si los activos operativos representan menos de la mitad del balance. Bajo esta regla no encaja Strategy con su modelo de acumulación de bitcoines: la empresa emite acciones y bonos para comprar BTC, no para desarrollar su negocio de software. El mismo filtro se aplica a Metaplanet — la empresa japonesa ha acumulado la tercera mayor reserva corporativa de bitcoines del mundo mediante la venta de acciones.
Medidas transitorias y lista pública
MSCI planea establecer un umbral más flexible para los participantes actuales del índice que para los nuevos candidatos. La exclusión de la composición solo ocurrirá después de dos revisiones fallidas consecutivas. Otras tres empresas entrarán en una nueva lista pública de seguimiento, incluida SharpLink con reservas en ETH — a estas solo les amenaza la exclusión tras un segundo fallo.
Yellow Cake, que posee uranio físico y no realiza actividades operativas, ha violado los mismos criterios que los tenedores de bitcoines, aunque no tiene relación con el mercado de criptomonedas. El período de consultas de MSCI finalizará el 30 de septiembre, los resultados se anunciarán el 16 de octubre, y los cambios entrarán en vigor en la revisión del índice de noviembre de 2026.
Mi opinión: Esta decisión podría sentar un precedente para otros proveedores de índices, que ahora se ven obligados a determinar el destino de empresas públicas que han construido su estrategia financiera en torno a los activos digitales. Para Strategy y Metaplanet no es solo un riesgo técnico — es una señal al mercado de que sus modelos podrían ser reconsiderados por los inversores institucionales, lo que podría aumentar la volatilidad de sus acciones. Los inversores deberían seguir de cerca los resultados de las consultas: incluso una exclusión temporal de los índices MSCI podría provocar una salida significativa de capital.