Los blockchains cerrados de Wall Street son una "carrera hacia el fondo": el director de Etherealize destapa el principal problema de la tokenización institucional.
En los últimos meses estamos observando una tendencia alarmante: las mayores instituciones financieras, en lugar de construir sobre infraestructura abierta, se están refugiando cada vez más en los entornos cerrados de sus propios blockchains privados. El cofundador y CEO de Etherealize, Vivek Raman, en su reciente análisis, calificó esta tendencia nada menos que como una «carrera hacia el fondo». Y es difícil no estar de acuerdo si observamos el estado real de las cosas.
La esencia de las críticas de Raman a las redes de consorcio se reduce a una contradicción fundamental: los circuitos cerrados no solo están aislados entre sí, sino que destruyen dos ventajas clave de la tecnología de registro distribuido: la compatibilidad de sistemas y la concentración de liquidez. En lugar de un único grupo global de liquidez, obtenemos «lagos» fragmentados que no se comunican entre sí. Esto es un paso atrás hacia esos sistemas aislados de los que el blockchain debía librarnos.
¿Un error arquitectónico o una elección deliberada?
La tesis clave de Raman es que la privacidad y el control de acceso no son propiedades de la capa base, sino funciones de la capa de aplicación. Él establece una elegante analogía: Ethereum debería ser para el sistema financiero lo que HTTP fue para internet, y las soluciones de acceso restringido son una especie de HTTPS, una capa adicional que garantiza seguridad y confidencialidad. Construir redes cerradas separadas es como crear un internet paralelo para cada corporación.
Es revelador que, como ejemplos de «cadenas de consorcio 2.0», mencione Canton Network de Digital Asset, el proyecto Arc de Circle y Tempo de Stripe. El triste destino de iniciativas anteriores similares —la plataforma interbancaria R3 y el ecosistema corporativo Hyperledger, promovidos activamente desde 2016— sirve como una advertencia clara. Nunca lograron una adopción masiva, y no hay razones para creer que los nuevos proyectos tendrán un destino diferente.
«Siempre hemos mantenido la posición de que se necesita una infraestructura global, abierta y sin permisos como capa base», subraya el director de Etherealize. Es notable que ya en junio señalara que los financieros tradicionales comenzaron a integrar soluciones basadas en Ethereum en procesos empresariales reales. Sin embargo, como muestran los últimos acontecimientos, la tentación del control y la «seguridad» mediante el aislamiento sigue siendo demasiado fuerte para Wall Street.
Mi comentario: La crítica de Raman es totalmente justificada desde un punto de vista arquitectónico. Los blockchains cerrados resuelven el problema de la confianza mediante el aislamiento, pero crean un problema de liquidez y compatibilidad que, a la larga, resultará más costoso. El mercado inevitablemente llegará a las redes abiertas como estándar, pero este camino le costará a la industria varios experimentos fallidos y costosos.