Los diferenciales bancarios en criptomonedas en Rusia: por qué las comisiones altas no durarán mucho
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará marcado por diferenciales inflados, pero la competencia del mercado corregirá rápidamente esta situación. Ningún actor podrá mantener un margen del 5–7% o más en un mercado abierto.
El factor clave que determinará el precio para el cliente no será tanto el apetito de beneficio del banco, sino el costo objetivo de la liquidez, la disposición de la propia audiencia a pagar de más por un marco regulado y la diferencia con los canales de transferencia fiduciarios habituales. En la etapa inicial, los bancos tendrán que incorporar en las cotizaciones los costos de cumplimiento normativo, cobertura y construcción de nueva infraestructura, lo que inevitablemente ampliará el margen hasta varios puntos básicos.
Por qué los diferenciales serán altos al principio y luego bajarán
Los diferenciales elevados en el lanzamiento son una medida temporal. En cuanto varios bancos y otros participantes regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse con bastante rapidez. Es importante entender: el diferencial final lo forma el propio mercado, no el regulador. Se compone del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, los gastos de infraestructura y el margen de cada banco en particular.
El Banco de Rusia, según parece, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas de compra y venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre distintos bancos. Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez en el balance.
Quién ganará en la carrera por el cliente
El ganador será aquel que tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cercanos estarán los precios a los del mercado. El mecanismo se parecerá al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa fijada administrativamente.
El cliente masivo no está dispuesto a pagar hoy solo por la palabra «banco». El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es tal que el usuario acepta muchos escenarios, pero no un costo del servicio injustificadamente alto. La situación es completamente distinta para los clientes acaudalados. El capital grande sigue moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. Ese cliente no elegirá a su propio contable, sino a un banco ruso.
Mi opinión: al mercado cripto ruso le espera el modelo clásico de «entra caro, gana con volumen». Los bancos que puedan ofrecer un diferencial competitivo desde los primeros meses capturarán una audiencia leal de clientes acaudalados, mientras que el segmento minorista tendrá que esperar hasta que el margen se vuelva verdaderamente de mercado.