La competencia reducirá los márgenes bancarios en criptomonedas en Rusia
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia inevitablemente viene acompañado de diferenciales inflados: es el precio por un nuevo mercado, los riesgos y la infraestructura. Sin embargo, como muestra mi análisis de la dinámica del mercado, mantener un margen del 5–7% o más en un campo competitivo es simplemente inviable. En última instancia, el precio para el cliente no lo determina la codicia del banco, sino el costo de la liquidez y la disposición del usuario a pagar por un entorno regulado.
En la etapa inicial, los diferenciales serán altos. Los bancos tendrán que incorporar en el precio los costos de cumplimiento normativo, cobertura y creación de una nueva base tecnológica. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos sobre el valor del activo. Pero esto es un fenómeno temporal: en cuanto varios actores importantes y participantes regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse a una velocidad sorprendente.
El factor clave aquí no es el regulador, sino el propio mercado. El diferencial se forma a partir del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, los gastos de cobertura y el margen de cada banco en particular. El banco central, muy probablemente, se centrará en las reglas de acceso y la infraestructura, no en el establecimiento directivo de cotizaciones. Por lo tanto, la dispersión de márgenes entre bancos será significativa, hasta que la competencia nivele el campo.
Quién gana la carrera por el cliente
La victoria será para aquellos que tengan un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores profesionales. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia bancaria haya, más cerca estarán los precios de los del mercado. El mecanismo se parecerá al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa administrativamente establecida.
El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar solo por la palabra «banco». Después de 2022, el nivel de estrés en el comercio minorista es alto, y el usuario acepta muchos escenarios, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto. Pero los clientes adinerados son una historia completamente diferente. Con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona paga gustosamente por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión de a quién preferirá ese cliente, a su propio contable o a un banco ruso, es retórica.
Mi conclusión: el mercado llegará rápidamente a un equilibrio, y los bancos que primero ofrezcan diferenciales justos capturarán la mayor parte de la audiencia adinerada. Los márgenes inflados al inicio son solo una estrategia a corto plazo que resultará en la pérdida de clientes a largo plazo.