La competencia hará caer los spreads bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará acompañado de diferenciales inflados, pero no se podrá mantener un margen del 5–7% o más en un mercado competitivo. Esta es mi conclusión tras analizar los mecanismos del mercado y la experiencia de expertos en banca transaccional y pagos.
En la etapa inicial, los bancos se verán obligados a incluir en el precio para el cliente no tanto el deseo de ganar, sino los costos reales: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen podría alcanzar varios puntos básicos, lo que hará que los servicios sean costosos para el consumidor final.
Por qué los diferenciales altos son un fenómeno temporal
Sin embargo, estas cifras no serán sostenibles. Tan pronto como varios bancos y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El mercado, no el regulador, formará en última instancia un precio justo. Este se compondrá del precio global del criptoactivo más el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular.
Es importante entender: el Banco de Rusia regulará las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas para la compra y venta. Por lo tanto, el margen entre diferentes bancos puede variar significativamente, especialmente al principio.
Dentro de un banco individual, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios en el libro de órdenes y del costo de la liquidez para el propio banco, que se necesitará en cantidades significativas en los balances. Los costos de infraestructura y legales los consideraría factores secundarios: no serán determinantes en la fijación de precios.
Quién ganará en la lucha por el cliente
La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados, sino también del cliente masivo.
Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los niveles del mercado. El mecanismo recordará al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa administrativamente fijada. El cliente masivo no está dispuesto a pagar ahora solo por la palabra "banco": el nivel de estrés de la audiencia minorista ha sido alto desde 2022, y el usuario acepta muchos escenarios excepto uno: un costo de servicio injustificadamente alto.
El panorama es diferente para los clientes adinerados. El capital grande continúa moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La pregunta de a quién preferirá este cliente —a su propio contador o a un banco ruso— es retórica. Los bancos que puedan ofrecer un servicio premium y confiabilidad se llevarán este segmento.
Mi veredicto: el período a corto plazo de diferenciales altos es inevitable, pero no durará mucho. La competencia y la presión de los clientes, especialmente los grandes, llevarán rápidamente los márgenes a niveles de mercado. Los bancos que apuesten por la tecnología y la transparencia, en lugar de un margen monopolístico, se convertirán en líderes del nuevo mercado.