La competencia hará caer los spreads bancarios sobre las criptomonedas en Rusia
El sector bancario ruso se prepara para una nueva etapa: operaciones legales con criptomonedas. Sin embargo, los primeros pasos en este mercado serán costosos para los clientes: los diferenciales iniciales serán notablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos. Pero es poco probable que los bancos puedan mantener un margen del 5–7% o más durante mucho tiempo: los mecanismos del mercado pondrán rápidamente todo en su lugar.
Por qué los diferenciales serán altos al principio
En la etapa inicial, los bancos tendrán que incluir en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos, lo que inevitablemente se reflejará en el cliente final. Este es un proceso natural: nadie trabajará con pérdidas al lanzar una nueva línea de negocio desde cero.
Sin embargo, ese margen no será sostenible. Tan pronto como varios actores importantes y otros participantes regulados entren al mercado, los diferenciales comenzarán a comprimirse a gran velocidad. El mercado, no el regulador, será el principal árbitro de los precios. El costo final para el cliente se compondrá del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen específico del banco.
El papel del regulador y los mecanismos del mercado
El Banco de Rusia, al parecer, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas para la compra o venta. Esto significa que el margen puede variar significativamente entre diferentes bancos. Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez para el propio banco. La infraestructura y la estructura legal son factores secundarios.
El mecanismo de fijación de precios se parecerá al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa establecida administrativamente. Cuantos más proveedores de liquidez haya y mayor sea la competencia entre los bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado. En esta carrera, ganará quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía.
Quién ganará la lucha por el cliente
El cliente masivo no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra «banco» en este momento. Desde 2022, el nivel de estrés en la audiencia minorista es alto: el usuario acepta muchos escenarios, pero no un costo del servicio injustificadamente alto. Pero los clientes adinerados son otra historia. El capital grande continúa migrando entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión es a quién confiará su dinero: a su propio contable o a un banco ruso. La respuesta, en mi opinión, es obvia.
Mi conclusión: el sector bancario verá un rápido enfriamiento de los márgenes, y ganarán quienes puedan ofrecer un precio competitivo y un servicio impecable desde el inicio. Retrasar la entrada al mercado será costoso: los clientes no perdonarán diferenciales altos en la era de la economía digital.