La competencia hará caer los diferenciales bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de experto
El lanzamiento de operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará marcado por spreads inflados, pero no se podrá mantener un margen del 5–7% o más en un mercado competitivo. Este es mi análisis, basado en las evaluaciones de la destacada especialista en banca transaccional y pagos, Victoria Goldenberg.
Por qué los spreads serán altos al principio y luego bajarán
Al inicio, los bancos se ven obligados a incluir en el precio el costo de la liquidez, el cumplimiento normativo, la cobertura y los gastos de la nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen puede alcanzar varios puntos básicos. Sin embargo, como lo veo, los spreads sostenibles del 5–7% o más en un campo competitivo son un fenómeno temporal. A medida que varios bancos y otros actores regulados entren al mercado, el margen se comprimirá rápidamente.
El factor clave aquí es la fijación de precios de mercado, no el dictado del regulador. El spread final se compone del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular. El Banco de Rusia, como subrayo, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas de compra y venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre diferentes bancos.
Dentro de un banco individual, el spread dependerá del número de usuarios activos del producto, el volumen de liquidez real de clientes en el libro de órdenes y el costo de la liquidez del propio banco, que se necesitará en los balances en un volumen significativo. Los gastos de infraestructura y la estructura legal los considero factores secundarios.
Quién ganará la competencia por el usuario
La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios del mercado. El mecanismo aquí se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa administrativamente fijada.
El cliente masivo no está dispuesto a pagar solo por la palabra "banco". Esto está relacionado con el nivel de estrés del público minorista desde 2022: el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, excepto uno: el costo injustificadamente alto del servicio. Otra situación es la de los clientes acaudalados. El capital grande sigue moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. A quién preferirá ese cliente —a su propio contador o a un banco ruso— es una pregunta retórica.
Mi opinión experta: El mercado de criptomonedas bancarias en Rusia espera un rápido enfriamiento de los márgenes. Quienes primero construyan una infraestructura confiable y puedan ofrecer spreads competitivos capturarán una audiencia leal, mientras que los actores con apetitos excesivos quedarán al margen.