La competencia hará caer los diferenciales bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
Con el inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia, los diferenciales de mercado serán inevitablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos. Sin embargo, ningún actor podrá mantener un margen del 5–7% o más en un entorno de competencia sana. Esta es mi conclusión, basada en un análisis de la banca transaccional y los sistemas de pago, que realicé junto con los principales expertos del sector.
Por qué los diferenciales iniciales serán altos, pero no duraderos
En la fase de lanzamiento, los bancos se ven obligados a incorporar en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En productos individuales, el margen puede alcanzar varios puntos básicos. Sin embargo, no veo premisas sostenibles para mantener diferenciales en el rango del 5–7% en un mercado competitivo. Tan pronto como varios bancos y otros participantes regulados entren en escena, el margen comenzará a comprimirse con bastante rapidez.
Es importante entender: el diferencial lo forma el mercado, no el regulador. Se compone del precio global del criptoactivo más el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen del banco específico. El Banco de Rusia, como señalo en mis materiales, regulará principalmente las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura del mercado, no establecerá cotizaciones específicas de compra y venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre diferentes bancos.
Dentro de un banco individual, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios en el libro de órdenes y del costo de la liquidez para el propio banco, que se necesitará en los balances en un volumen significativo. El costo de la infraestructura y la estructura legal los considero factores secundarios.
Quién ganará la lucha por el cliente
Ganará aquel que tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los niveles del mercado. El mecanismo aquí se parece más al mercado de divisas que a un producto con una tarifa administrativamente fijada.
El cliente masivo ya no está dispuesto a pagar por la mera palabra «banco». Esto está relacionado con el nivel de estrés del público minorista desde 2022: el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, excepto uno: el costo injustificadamente alto del servicio. El panorama es diferente para los clientes adinerados. El capital grande continúa moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, una persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. A quién preferirá ese cliente, ¿a su propio contador o a un banco ruso?, es una pregunta retórica.
Mi opinión experta: el mercado de criptomonedas bancarias en Rusia se desarrollará según el escenario de la competencia financiera clásica, donde el precio es la principal herramienta en la lucha por el cliente. Los bancos que intenten mantener un margen del 5–7% perderán rápidamente cuota de mercado frente a actores más flexibles y tecnológicos. A largo plazo, ganarán aquellos que puedan ofrecer no solo acceso a criptomonedas, sino un servicio completo, transparente y rápido con un margen mínimo.