La competencia obligará a los bancos rusos a reducir los diferenciales en criptomonedas.
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará marcado por spreads inflados, pero no será posible mantener un margen del 5–7% o superior en un entorno de competencia sana. Esta conclusión surge tras analizar los mecanismos del mercado y las evaluaciones de expertos en banca transaccional.
En la etapa inicial, los bancos se verán obligados a incluir en el precio el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura y los gastos de creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen podría alcanzar varios puntos básicos, lo que encarece los servicios para el consumidor final. Sin embargo, esto es un fenómeno temporal.
Por qué los spreads altos no durarán mucho
El factor clave que jugará en contra de los bancos es la competencia del mercado. En cuanto entren varios actores importantes y otros participantes regulados, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El spread no se establecerá administrativamente; lo formará el mercado, basándose en el precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura y los gastos de infraestructura de cada banco en particular.
El Banco Central de Rusia probablemente se centrará en regular las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, en lugar de fijar cotizaciones específicas. Esto significa que el margen puede variar significativamente entre bancos, especialmente al principio.
Dentro de un mismo banco, el spread dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios y del costo de la liquidez para el propio banco, que necesitará en cantidades significativas en sus balances. Los gastos de infraestructura y legales pasan a un segundo plano.
La batalla por el cliente: quién ganará
En esta carrera, ganará quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados, sino también del cliente masivo.
Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado. El mecanismo recordará al mercado de divisas, no a un producto con tarifa fijada administrativamente. El cliente masivo no está dispuesto a pagar hoy solo por la palabra «banco». El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es alto: el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, pero no un costo de servicio injustificadamente alto.
La situación es completamente distinta para los clientes de alto patrimonio. El capital grande sigue moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3 a 5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por rapidez, transparencia y ausencia de problemas. Ese cliente elegirá antes a su propio contable que a un banco ruso, si este último no ofrece condiciones competitivas. La pregunta es retórica.
Mi opinión: los bancos que lleguen primero al mercado con spreads adecuados y construyan una infraestructura sólida se llevarán la mayor parte del tráfico tanto minorista como institucional. Aquellos que intenten ganar dinero con márgenes inflados perderán clientes rápidamente en favor de competidores más flexibles.