La competencia obligará a los bancos rusos a reducir los diferenciales en criptomonedas.
La salida de los bancos rusos al mercado de operaciones con criptomonedas inevitablemente llevará a una reestructuración de la fijación de precios. En la etapa inicial, los diferenciales serán notablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos, pero no será posible mantener un margen del 5–7% o más en un mercado competitivo. Es cuestión de tiempo y del número de actores.
El factor clave que determinará el precio para el cliente no es en absoluto el apetito del banco por obtener ganancias extraordinarias. El costo de la liquidez, la disposición del cliente a pagar por un marco regulado y la diferencia con los canales de transferencia fiduciarios habituales jugarán un papel decisivo. Los bancos tendrán que incorporar en el diferencial los costos de cumplimiento normativo, cobertura y creación de nueva infraestructura, lo que al inicio podría añadir varios puntos básicos al precio.
Por qué los diferenciales altos son un fenómeno temporal
Mi análisis muestra que, tan pronto como varios bancos y otros participantes regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse con bastante rapidez. El mercado, y no el regulador, formará el diferencial final. Este se compondrá del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura, la infraestructura y el margen de cada banco en particular. Aquellos que intenten mantener un margen del 5–7% simplemente perderán clientes.
Es importante entender el papel del Banco Central. Este regulará las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura del mercado, pero no establecerá cotizaciones específicas para la compra y venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre diferentes bancos, especialmente en los primeros meses de operación.
Quién ganará en la carrera por el cliente
La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los niveles del mercado. El mecanismo recordará al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa administrativamente fijada.
El cliente masivo no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra "banco". El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es alto: el usuario acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, pero no un costo del servicio injustificadamente alto. El panorama es diferente para los clientes acaudalados. El capital grande continúa moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3 a 5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. Ese cliente elegirá más bien un banco ruso que a su propio contador; la pregunta es retórica.
Mi conclusión: el sector bancario democratizará inevitablemente los precios de las criptomonedas en Rusia. La competencia por la demanda solvente obligará a los actores a optimizar costos, y ya para el final del primer año de operación los diferenciales podrían acercarse a los niveles de las grandes plataformas internacionales. La cuestión es quién se atreverá primero a adoptar una política de precios agresiva.