La competencia hará caer los spreads bancarios en criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El mercado ruso de operaciones bancarias con criptomonedas apenas comienza a formarse, y los primeros diferenciales serán notablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos. Sin embargo, es poco probable que los bancos logren mantener un margen del 5–7% o más en un entorno de creciente competencia. A esta conclusión llego al analizar la dinámica actual y las evaluaciones de expertos en el ámbito de la banca transaccional.
El factor clave que determina el precio para el cliente no es tanto el deseo del banco de ganar dinero, sino el costo real de la liquidez, la disposición del propio cliente a pagar de más por un marco regulado y la diferencia con los canales de transferencia fiduciarios habituales. Al inicio, los bancos se verán obligados a incluir en el precio los costos de liquidez, cumplimiento normativo, cobertura y creación de nueva infraestructura. En productos específicos, el margen puede alcanzar fácilmente varios puntos básicos.
Por qué los diferenciales altos son un fenómeno temporal
Los diferenciales del 5–7% o más no serán sostenibles en un mercado competitivo. A medida que varios bancos y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse rápidamente. El diferencial lo forma el mercado, no el regulador. Se compone del precio global del criptoactivo más el costo de liquidez, cobertura, infraestructura y el margen específico de cada banco.
Se espera que el Banco de Rusia regule principalmente las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura del mercado, y no establezca cotizaciones específicas de compra y venta. Por lo tanto, el margen puede variar significativamente entre diferentes bancos. Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios en el libro de órdenes y del costo de la liquidez del propio banco, que se necesitará en los balances en cantidades significativas. El costo de la infraestructura y la estructura legal del banco los considero factores secundarios.
Quién ganará en la lucha por el cliente
La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados. Cuantos más proveedores de liquidez y más competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado. En este sentido, el mecanismo se parecerá más al mercado de divisas que a un producto con una tarifa establecida administrativamente.
El cliente masivo no está dispuesto a pagar actualmente solo por la palabra «banco». Esto se relaciona con el nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022: el usuario ruso acepta muchos escenarios para satisfacer su necesidad, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto. El panorama es diferente para los clientes acaudalados. El capital grande continúa moviéndose entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. A quién preferirá este cliente, ¿a su propio contador o a un banco ruso?, es una pregunta retórica.
Mi conclusión: el mercado de criptomonedas bancarias en Rusia experimentará una saturación rápida, y en los próximos años veremos márgenes comparables a las operaciones extrabursátiles en plataformas grandes. Los bancos que apuesten por la tecnología y la velocidad, en lugar de un margen monopolístico, ocuparán posiciones líderes en este nuevo segmento.