La competencia hará caer los diferenciales bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El sector bancario ruso se prepara para una entrada a gran escala en el mercado de operaciones con criptomonedas, y los primeros pasos estarán acompañados de un alto costo de los servicios para los clientes. Sin embargo, como muestran mis observaciones de los ciclos del mercado, esta situación cambiará radicalmente en el corto plazo.
En la etapa inicial, los bancos se verán obligados a incorporar en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen adicional podría alcanzar varios puntos básicos, lo que hará que los diferenciales sean considerablemente más altos que en los exchanges de criptomonedas clásicos. Sin embargo, mantener un margen del 5–7% o más en un entorno de competencia creciente no será posible.
Formación de un precio justo
El factor clave que determinará el costo final para el cliente no es tanto el deseo del banco de ganar dinero, sino el costo objetivo de la liquidez y la disposición del propio cliente a pagar de más por un marco regulado. El regulador, en la figura del Banco de Rusia, controlará las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones específicas para la compra y venta. Esto significa que el margen adicional puede variar significativamente entre diferentes bancos.
Dentro de un mismo banco, el diferencial dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios y del costo de la liquidez que el banco tendrá que mantener en sus balances en cantidades significativas. Los costos de infraestructura y legales son secundarios.
Quién ganará la carrera por el cliente
La victoria será para aquel jugador que tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para lograr una posición dominante en la nueva economía. No se trata solo de inversores calificados, sino también del cliente masivo. Es revelador que el usuario minorista en Rusia, después de 2022, se haya acostumbrado a escenarios de estrés y esté dispuesto a aceptar muchas condiciones para satisfacer sus necesidades, excepto una: el costo injustificadamente alto del servicio.
El panorama es completamente diferente para los clientes adinerados. El capital grande continúa moviéndose activamente entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, una persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La pregunta de a quién preferirá dicho cliente —a su propio contador o a un banco ruso— es retórica. Cuantos más proveedores de liquidez haya y mayor sea la competencia entre los bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado. El mecanismo aquí se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa establecida administrativamente.
Mi conclusión: los diferenciales bancarios en criptomonedas en Rusia experimentarán una rápida contracción a medida que nuevos actores entren al mercado. Nadie podrá mantener un margen alto del 5–7%: los mecanismos del mercado y la competencia harán su trabajo. Saldrán ganando aquellos que ya ahora incorporan en su estrategia una expansión agresiva y están dispuestos a trabajar con márgenes reducidos para capturar participación de mercado.