La competencia reducirá los márgenes bancarios en criptomonedas en Rusia
El inicio de las operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia estará acompañado de spreads inflados, pero el margen no podrá consolidarse en niveles del 5–7% o superiores. El factor clave aquí no será la codicia de las entidades de crédito, sino la competencia del mercado, que inevitablemente ajustará los precios en favor del cliente.
Por qué los spreads serán altos al principio
En la etapa inicial, los bancos se ven obligados a incluir en el costo del producto los gastos de liquidez, cumplimiento normativo, cobertura y creación de nueva infraestructura. Son costos objetivos que recaerán sobre los primeros usuarios. Sin embargo, no será posible mantener un margen de varios puntos básicos en un mercado competitivo: en cuanto entren en escena varios actores importantes y participantes regulados, el margen comenzará a comprimirse.
Es importante entender: el spread final no lo forma el regulador, sino el propio mercado. Se compone del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura y los gastos de infraestructura de cada banco en particular. El banco central, por su parte, regulará las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no establecerá cotizaciones fijas de compra y venta. Esto significa que el margen puede variar significativamente entre distintos bancos.
Factores que determinan el spread dentro del banco
Dentro de una entidad de crédito específica, el spread dependerá del número de usuarios activos del producto, del volumen de liquidez real de los usuarios y del costo de la liquidez que el banco deba mantener en sus balances. Los factores secundarios seguirán siendo los gastos de infraestructura y la estructura jurídica. Cuantos más proveedores de liquidez haya y mayor sea la competencia entre bancos, más cerca estarán los precios de los del mercado.
El mecanismo aquí se asemeja al mercado de divisas, no a un producto con tarifa administrativamente fijada. El cliente minorista, como demuestra la práctica, no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra «banco». El nivel de estrés y desconfianza desde 2022 sigue siendo alto, pero el usuario está dispuesto a tolerar muchos escenarios, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto.
Quién ganará en la carrera por el cliente
El panorama es completamente distinto para los clientes adinerados. El capital grande sigue moviéndose activamente entre países, y con un ticket promedio de 3 a 5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La cuestión de a quién preferirá ese cliente —a su propio contable o a un banco ruso— sigue siendo retórica. La victoria en esta carrera será para quien tenga mayor presupuesto de marketing y mayor disposición a arriesgarse para lograr una posición dominante en la nueva economía.
Mi opinión: al mercado ruso de servicios de criptomonedas le espera un rápido enfriamiento de los márgenes. Los bancos que apuesten por una estrategia a largo plazo y spreads bajos captarán una audiencia leal, mientras que los actores que intenten monetizar la escasez quedarán al margen. La competencia aquí es el principal aliado del usuario.