UBS aumentó radicalmente su apuesta por el crecimiento del bitcóin: la exposición a opciones call sobre el ETF se multiplicó por 24.
El gigante bancario suizo UBS demuestra un cambio impresionante en su estrategia respecto a los activos digitales. Según mi análisis de los datos regulatorios más recientes, al cierre del segundo trimestre de 2024, el banco registró opciones de compra sobre 1,95 millones de acciones del ETF de bitcóin IBIT de BlackRock. Esto supone un salto colosal en comparación con las 80 000 acciones que el banco mantenía solo tres meses antes: un crecimiento de aproximadamente 24 veces.
Esta dinámica no es solo un gesto especulativo. Refleja un replanteamiento fundamental por parte de los actores institucionales del papel del bitcóin en la cartera. La posición directa de UBS en el propio IBIT también creció un 12% en el trimestre, alcanzando las 407 890 acciones, lo que equivale a unos 13,6 millones de dólares a los precios actuales. Es igualmente revelador que el banco haya reducido simultáneamente su posición defensiva: la exposición a opciones de venta disminuyó un 53%, hasta las 143 300 acciones.
Esta configuración —un crecimiento agresivo de las opciones de compra junto con una reducción de las opciones de venta— es un signo clásico de sentimiento alcista. Parece que UBS no solo está cubriendo riesgos, sino que está haciendo una apuesta deliberada por un mayor repunte de precios. Mientras los inversores minoristas dudan, las grandes instituciones, a juzgar por estas cifras, están aprovechando cualquier corrección para aumentar su exposición a largo plazo.
Es importante subrayar que no se trata de un caso aislado. Las acciones de UBS son coherentes con la tendencia general de entrada de capital en los ETF de bitcóin al contado por parte de los grandes actores financieros tradicionales. Sin embargo, la magnitud del aumento, especialmente en derivados, es impresionante: el banco claramente espera una mayor volatilidad al alza a medio plazo, posiblemente vinculada a las próximas decisiones macroeconómicas o al halving.
En mi opinión, estamos asistiendo a una transición de la fase de prueba cautelosa a la fase de acumulación confiada. Si otros bancos siguen el ejemplo de UBS, esto podría generar una presión adicional sobre la oferta y acelerar el crecimiento del precio. No obstante, conviene recordar que una apuesta tan concentrada en opciones de compra aumenta el riesgo de una corrección brusca en caso de un escenario negativo, ya que los creadores de mercado tendrían que cubrir activamente sus posiciones.