La competencia hará caer los spreads bancarios sobre criptomonedas en Rusia: pronóstico de analistas
El sector bancario ruso se prepara para la implementación de operaciones con criptomonedas, y los primeros pasos estarán marcados por spreads elevados. Sin embargo, como muestra mi análisis de la dinámica del mercado, mantener un margen del 5–7% o más en condiciones de competencia real será prácticamente imposible. Es solo cuestión de tiempo que los mecanismos del mercado se impongan sobre las ambiciones administrativas.
Por qué los spreads iniciales serán inflados, pero no por mucho tiempo
En la etapa inicial, los bancos se verán obligados a incorporar en el precio costos significativos: el costo de la liquidez, los procedimientos de cumplimiento normativo, la cobertura de riesgos y la creación de nueva infraestructura. En ciertos productos, el margen podría alcanzar varios puntos básicos, lo que encarecerá los servicios para el consumidor final. Este es el precio natural de ser "pioneros" en un campo regulado.
Sin embargo, no veo premisas sostenibles para mantener los spreads en el rango del 5–7%. Tan pronto como varios bancos grandes y otros actores regulados entren al mercado, el margen comenzará a comprimirse a un ritmo acelerado. El factor clave aquí no es el deseo del banco de ganar, sino el costo objetivo de asegurar la transacción y la disposición del cliente a pagar por seguridad y velocidad.
Es importante entender: el spread lo formará el mercado, no el regulador. Se compondrá del precio global del criptoactivo, el costo de la liquidez, la cobertura y los costos de infraestructura de cada banco en particular. El Banco Central de Rusia, por su parte, se centrará en las reglas de acceso, la composición de los participantes y la infraestructura, pero no dictará las cotizaciones de compra o venta. Esto significa que el margen puede variar significativamente entre bancos, especialmente al principio.
Quién ganará la carrera por el cliente
Dentro de un banco individual, el spread dependerá del número de usuarios activos, el volumen de liquidez real de los clientes y el costo de la liquidez para la propia entidad crediticia. Factores secundarios, como la infraestructura y la estructura legal, pasarán a un segundo plano. La victoria será para quien tenga un mayor presupuesto de marketing y una mayor disposición a asumir riesgos para dominar la nueva economía.
El cliente masivo hoy no está dispuesto a pagar de más solo por la palabra "banco". El nivel de estrés de la audiencia minorista desde 2022 es tal que el usuario acepta muchos escenarios, excepto uno: un costo del servicio injustificadamente alto. Pero los clientes adinerados son otra historia. El capital grande continúa migrando entre países, y con un ticket promedio de 3–5 millones de rublos, la persona está dispuesta a pagar por velocidad, transparencia y ausencia de problemas. La pregunta de a quién preferirá —su propio contador o un banco ruso— es retórica.
Mi conclusión: el mercado de operaciones bancarias con criptomonedas en Rusia se parecerá al mercado de divisas, no a un producto con una tarifa establecida administrativamente. La competencia inevitablemente comprimirá los spreads hasta niveles de mercado, y ganarán aquellos que puedan ofrecer al cliente no solo "regulación", sino valor real: velocidad, liquidez y un precio honesto.