Goldman Sachs: El aumento de la tasa de la Fed en septiembre está prácticamente descartado — el mercado sobreestima los riesgos
Los analistas de Goldman Sachs han llegado a la conclusión de que las expectativas actuales del mercado sobre un mayor endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. están excesivamente infladas. En medio de una desaceleración sostenida de la inflación hasta el 4% en términos anuales, la probabilidad de un aumento de la tasa de interés clave en la reunión de septiembre se considera extremadamente baja. El economista jefe del banco, Jan Hatzius, califica directamente este escenario como «casi improbable», señalando un conjunto de señales macroeconómicas débiles.
Varios factores respaldan esta posición. En primer lugar, las ventas minoristas en EE. UU. muestran un notable enfriamiento, lo que indica una disminución de la actividad del consumidor. En segundo lugar, las estadísticas recientes sobre el mercado laboral decepcionaron a los participantes del mercado, sin confirmar la anterior solidez del empleo. En tercer lugar, la presión inflacionaria continúa debilitándose, lo que reduce la necesidad de medidas restrictivas adicionales por parte del regulador.
Es notable que hace solo una semana, el mercado de futuros incorporaba completamente en las cotizaciones un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en diciembre. Sin embargo, ahora, tras la publicación de los datos recientes, las expectativas de los inversores se han desplazado a enero de 2027. Esto sugiere que el mercado está comenzando a revisar sus pronósticos hacia una trayectoria más suave de la política monetaria, aunque con un notable retraso.
Desde mi punto de vista, la dinámica actual de los indicadores macroeconómicos realmente no deja espacio a la Reserva Federal para maniobrar hacia aumentos de tasas en los próximos meses. Sin embargo, excluir por completo tal medida sería un error: si la inflación se acelera nuevamente debido a choques geopolíticos o al aumento de los precios de la energía, el regulador podría verse obligado a actuar con más dureza de lo que espera el mercado. Los inversores deberían mantener la cautela y no depender de escenarios inequívocos.